沥青价钱持续走高，较着收涨。市场担心短期内局部供应仍有收紧，且美国原油产量暂难较着提拔，国际油价上涨。本周社会库存虽继续累库，但次要是东北地域前期备货合同集中入库，且厂库持稳，对价钱影响中性偏多。供应端来看，北方部门供应较为不变，南方地域从力炼厂供应高位，部门炼厂复产后不变出产，估计下周开工小幅提拔。需求端来看，北方地域刚需逐渐回暖，部门改性沥青估计3月初恢复出产出货，市场低价备货积极性有所支持；南方地域市场刚需略显平平，部门多为船运发货为从。全体来看，炼厂开工负荷维持相对低位，库存压力无限，成本高位环境下，炼厂3月份合同积极性不高，部门少量资本。低库存以及需求回暖对于价钱有所支持，估计沥青期货价钱或维持坚挺运转。成本端，近期国际原油价钱大幅下跌，PX国际市场价钱小幅上行，国际原油价钱回调，因为特朗普关税政策，国内原油进口成本有增加预期，提振PX价钱。供应端，国内及亚洲PX安拆开工不变，开工率仍处于偏高程度，产量处于同期高位。需求端，跟着春节假期竣事，下逛逐渐复产，需求获得加强。当前对二甲苯价钱运转以成本支持逻辑为从，近期次要关心国际原油价钱走势及PX开工环境。
因油料供应收缩，而需求兴旺，今日油脂板块继续走高，此中，棕榈油因生柴需求，涨势“一骑绝尘”。具体阐发如下：1、印尼当前正全面奉行含有40%棕榈油的生物柴油掺混尺度，并研究正在2026年实施B50，及打算来岁将3%的掺混尺度用于航空燃料。2、美国压榨需求兴旺，利好油料及卵白粕板块。2025年1月份NOPA会员企业的大豆压榨量仍高达2亿蒲，虽然比12月创出的最高记载低了3。01%，可是同比提高7。86%，是有史以来的第二高点。3、巴西外贸秘书处数据显示，2月份迄今大豆日均出口量为16。57万吨，同比削减52。3%，申明国内大豆进口可能正在削减。4、粮油商务网数据显示，截止到2025年第7周末，国内棕榈油库存量进一步下滑至41。6万吨，较上周削减2。7万吨。分析来看，国表里油脂供应尽正在收紧，将鞭策油脂板块全体上升。
尿素价钱震动，收跌。本周仍有安拆检修，产能操纵率和产量继续下降。复合肥产能操纵率大幅提拔，三聚氰胺产能操纵率也回升。工业需求继续复工复产，负荷稳步提拔。农业局部仍出缺口，仍有恰当跟进预期。近期正处于刚需推进阶段，工场积极出货为从，特别是前期高库存的企业，估计下周或正在此影响下继续小幅去库。近日期现货源及自储货源恰当发卖，临时行情下行。国储货源尚未出货，供应压力不大。跟着需求的推进，尿素供需根基面继续边际改善，尿素期货价钱或维持偏强走势。
生猪期货全体呈现窄幅震动走势，从力合约2505正在13000元/吨整数关口调整。肥猪价钱较高及养殖户空栏较多，二次育肥入场积极性回升，分流部门标猪猪源供应，对猪价发生必然的托底感化。然而，需求清淡也持续限制市场走势，餐饮及旅逛消费惯性回落，家庭消费根基以消化囤货为从，对于猪源的衔接能力欠佳，屠企开工率连结低位。同时，规模猪企出栏打算完成欠安，猪企日均出栏压力仍然较大，散户猪场存正在逢高认卖积极性，加之能繁母猪存栏持续缓增，标猪供应有逐月上升预期，供大于求款式仍然未改，猪价不具备持续跌价的根本。
鸡蛋消费缺乏节日支持，终端消费需求表示偏弱，下逛环节采购积极性不高，销区各市场按需采购为从，全体处于季候性需求淡季，蛋价上步履能有所减弱。养殖单元裁减老鸡积极性一般，大都顺势出栏高日龄及产蛋率不高的蛋鸡，屠宰场和农贸市场需求一般，大都市场高价采购意向不高。产区养殖单元一般补栏，新开产蛋鸡数量迟缓添加，正在产蛋鸡存栏维持高位，将来供给仍有添加趋向。同时跟着气候转暖，蛋鸡产蛋率也不竭添加，鸡蛋供应端压力较大，或蛋价上方空间。
供需显著加强，钢价持续上涨。上海钢联300226）调研数据显示：需求持续回升，表示好于客岁；库存增幅放缓，显著低于客岁。需求端，跟着工地复工进度的提拔，螺纹需求快速；制制业苏醒势头较强，板材需求维持高位程度。供应端，电炉复产加速，螺纹产量大幅回升，供应压力有所加大；高炉复产放缓，热卷产量趋稳。总体而言，“”临近，宏不雅政策预期逐渐升温，加之钢材供需矛盾持续加强，库存处于同期低位。正在此下，短期内钢材上涨驱动无望逐渐加强，价钱估计将延续震动走强的形态。
国内菜系今日继续走强，次要鞭策要素有二条：1、统计局最新的演讲显示，25/26年菜籽产量为1750万吨，同比削减1。9%。压榨量估计将达到1240万吨，较上一年度比拟添加3。82%。估计油菜籽期末库存量将下降至95万吨，较上一年度削减24%。估计2024/25年度期末库存降至125万吨，属相对低位。2、粮油商务网数据显示，国内菜粕库存大幅下滑，内进口压榨菜粕库存量为3。3万吨，环比削减1。3万吨，下降幅度达28。04%，为近6个半月以来的新低，这鞭策菜粕上涨。跟着油菜籽供需布局进一步收紧，市场对国内菜系供应端的担心持续上升，将导致国内油料及卵白粕板块继续偏强。
供应矛盾凸起，铁矿持续走强。供应端，受南半球热带气旋气候的影响，矿山发运量大幅下降，创汗青新低程度。本年以来海外矿山发运量程度显著低于客岁同期，铁矿供应收缩幅度超出预期，无效缓解了铁矿的供应压力。需求端，跟着下逛需求的回暖，铁水产量回升预期加强，进而带动铁矿需求预期持续改善。分析而言，跟着宏不雅政策预期的加强，加之铁矿本身供应矛盾凸起，矿价估计将延续震动走强的形态。
目前距离04合约交割窗口较远，航司挺价预期仍存，但货量未现本色性改善宣涨落地空间，多空矛盾下短期标的目的性驱动不脚，或维持区间震动。本周起航司将连续3月首周订舱，若运价较2月底较着回升则无望确认运价触底信号，进而鞭策市场买卖逻辑转向“货量修复+挺价兑现”的利多预期。盘面波动较大，留意风险节制。
PTA。供应端，今日华东360万吨安拆沉回满负荷运转，华南250万吨安拆检修，今日开工率较昨日持平，总体来看，国内产能操纵率开工程度仍偏高，考虑到一季度安拆检修，PTA供应或有小幅度缩减。需求端，春节后下逛逐渐需求增加，纺织织制开工回暖，下逛刚需补库志愿较强，但近日终端纺织发卖一般，有所拖累。库存方面，本周PTA工场库存正在5。82天，较上周削减0。69天，去化迟缓。今日原油价钱上涨，给到必然支持，PTA存正在供应削减预期，遭到需求及成本带动，PTA近期或偏强运转。
全体而言，现阶段焦炭呈现出供应处于高位、需求相对疲弱的态势。不外，鉴于其估值处于偏低区间，而且终端需求正逐渐，叠加市场对政策的优良预期，估计短期内焦炭盘面大要率会以反弹修复行情为从。至于反弹空间事实能拓展到何种程度，环节还正在于持续慎密关心下逛需求的恢复情况。
烧碱2505从力合约震动运转。周内32%液碱均价976元/吨，环比下降3。37%，从产区山东液碱市场下行较为较着，部门企业库存累计。最新46。92万吨(湿吨)，环比下滑0。82%，不外本周全国液碱样本企业库容比环比添加0。57%，西北、华北、华东、华中库容比环比呈现上，华北区域低度碱除氧化铝需求一般外，非铝需求平平，其库存呈增加升。跟着市场预期发生变化，仓单数量大幅添加及下逛需求增加乏力等要素影响，多空两边力量逐步均衡。从产物交投来看，过高的出厂报价正在必然程度上障碍了从力下逛采购积极性，加之非铝下逛恢复不及预期，散户接货环境一般，从力下逛采购价钱下调，山东地域某氧化铝厂家采购32%液碱价钱下调20元/吨，施行出厂正在910元/吨。目前烧碱期价正在快速回撤后充实空头情感，而供需错配仍是上半年价钱的变更的从基调，短期期价再度大幅下行的可能已大幅降低，或继续偏强修复基差。
纸浆从力合约维持震动。支流针叶浆现货价钱较上一买卖日环比下滑50，山东银星报6600元/吨，俄针报6000元/吨。隆众资讯最新数据显示，纸浆口岸库存227。3万吨，环比降1。3%，转去库走势，但同比处于汗青高位。需求端，本周白卡纸产能操纵率75。7%，糊口用纸59。8%，铜版纸55。22%，双胶纸56%，环比均上升，但开工率同比低于客岁年后开工程度，下逛对纸浆需求或小于预期。成本端，海外浆厂2月报价上涨，叠加人平易近币汇率贬值，浆价成本支持仍正在，估计浆价继续维持震动。
乙二醇。供应端，近期乙二醇安拆检修较多，产能操纵率较着下滑，此外浙江一套安拆沉启不测推迟至月底，估计下周产量将继续缩减。需求端，下逛需求全体回暖，但长丝方面产销欠安成为拖累需求主要点，织制印染的快速复产复工，估计下周需求将继续增加。库存端，本周乙二醇口岸到港量削减，但因为提货低于预期，库存不测累积，考虑到下周期到港量进一步缩减，华东地域库存去化的可能性较高。中期乙二醇期货价钱走势或偏强，关心织制终端产销环境。
近期国内铝土矿价钱变更不大，进口几内亚矿价钱延续跌势，澳矿价钱有所上调，成本压力下，国内氧化铝产量有所下滑，近日山东、河南、贵州地域氧化铝价钱亦呈现小幅上涨。电解铝方面，利润修复下，四川、贵州等地的电解铝厂逐渐复产，海外Trimet旗下位于的三座电解铝厂复产工做亦稳步推进，而俄铝供应又现扰动，欧盟新的制裁办法引入了对俄罗斯原铝进口的。铝加工方面，国内铝下逛加工龙头企业开工率逐渐回升，不外国内铝库存维持累库节拍。全体来看，供减需增以及成本端对氧化铝价钱支持较较着，估计短期氧化铝期价或继续抬升，但空间并不太乐不雅，电解铝关心俄铝动向，估计短期走势仍坚挺。
部门区域钢厂检修，钢厂复产隆重。大都煤矿均已复产恢复至节出息度。焦炭九轮提下降地，焦企采购持低库存按需采购，矿端出货压力仍存。但宏不雅方面将实施愈加积极的财务政策和适度宽松的货泉政策，短期焦煤价钱或继续反弹。
本周纯苯开工率再次下滑，口岸纯苯库存去化，下逛己内酰胺开工回升较为较着，对纯苯需求较为兴旺。供应端，苯乙烯工场产量仍偏多，供应仍正在，考虑到后续进入检修季候，中期供应或有收缩。需求端，下逛3S近期开工或连续回升，ABS开工维稳为从，EPS周度产量大幅增加、PS开工小幅上行；考虑到本周丁二烯价钱下跌ABS利润有所修复，开工有回暖可能，PS取EPS或继续回暖，全体来看下逛对苯乙烯的需求存有增量预期。库存端，从卓创数据来看本周口岸库存小幅累积，但累库阶段或接近尾声，逐渐进入季候性库存去化阶段。近期下逛复产，对苯乙烯的需求增加，将来一到两周库存呈现窄幅波动的可能性较高。总的来说，苯乙烯弱现实，强预期，近期走势或偏强。
纯碱2505从力合约继续震动上行。供应端，纯碱开工率87。55%，环比提高0。55%，周产量72。49万吨。春检逐步起头，河南骏化设备问题估计短停一周，冷水江下逛预期检修25天摆布，月底银根化工有检修打算；徐州丰成设备短停两天。从当下库存总量及下逛需求来看，年内供应宽松难以呈现底子改变。下逛需求恢复迟缓，玻璃深加工行业复工节拍偏慢，产销疲软，光伏和浮法玻璃需求均受制于行业资金压力，导致沉碱刚需走弱，从产区产销均正在100以下。最新国内纯碱厂家总库存185。59万吨，较周一添加0。9万吨，涨幅0。49%，轻沉碱库存均小幅回升。近日宏不雅刺激政策即将落地的传说风闻不竭，正在必然程度上鞭策了市场情感的提拔。宏不雅经济的不确定性添加及经济增加放缓预期会导致市场实正在消费能力的下滑以及促使刺激政策更快地落地。短期纯碱快速的反弹得益于财产龙头检修带来的供应下降，若后期刺激政策难以跟进，则此次反弹的力度将相对无限。
甲醇价钱低开高走，收涨。市场担心短期内局部供应仍有收紧，且美国原油产量暂难较着提拔，国际油价上涨。供应端有春检预期，产能操纵率已持续三周下降。宁波富德、中安结合烯烃安拆泊车形态，烯烃行业开工率本周继续降低。保守需求产物开工率涨跌互现。需求疲弱对甲醇价钱有必然。外轮到港量或存必然增量，估计仍存国产弥补，口岸表需或继续恢复，全体来看，估计下周口岸甲醇库存或继续累库。因近两周各地域从力企业出货优良，而且本周市场价钱走低后，需求端有必然采买预期，加之长约订单稳步施行，因而估计下周企业库存或将下降。下逛烯烃需求下降逐渐消化，下周预期烯烃开工率将有提拔。虽港库仍有累库预期，但保守下逛和MTO需求有复工推进，再叠加供应削减、到港量低位和企库利多要素仍存。供需面或总体边际无望改善。甲醇期货价钱或呈现回升。
玻璃2505从力合约震动上行。今日沙河大板报价1196元/吨，继续稳价。供应端，截至今日浮法玻璃行业开工率为76。09%，环比下降0。67%。库存端，样本企业总库存6555。9万沉箱，环比添加245。5万沉箱，环比提高3。89%，同比仍增20。84%。华北地域出货一般，需求偏弱下，下逛采购节拍减缓，经销商发卖库存为从，企业库存全体呈增加趋向；华东市场库存继续上涨，不外本地企业全体产销较上周好转下，累库速度放缓；华中市场本周变化不大，中下逛采买积极性欠佳，原片企业出货一般，全体库存继续上涨。正在地产行业没有具体刺激方案出台前，玻璃期货价钱或仍难以昂首。
短纤。供应端，本周短纤产能操纵率较着下滑。本周短纤产销率小幅上涨，下逛纯涤纱及涤棉纱复产均稳步推进，下周需求或将较着回暖。库存方面权益库存及厂内物理库存根基较上周持平，下逛织制订单本周有所添加且纺织企业库存小幅去化，估计下周短纤提货增加，库存或有去化。当前短纤价钱以成本支持逻辑为从，后市关心PTA及乙二醇价钱走势，估计短纤或震动偏强运转。PTA价钱上行，成本端有必然支持。供应端，近日瓶片开工率下滑，供应小幅收窄。需求端，第一季度下逛需求尚未完全恢复，考虑到3月份当前，饮料出产备货，需求呈现增加趋向。工场库存方面，库存大幅累积，来到汗青同期高位，但近期呈现小幅去库趋向。当前瓶片价钱遭到成本端支持，而供应及库存偏多，消费端有增加预期，后市或跟从PTA价钱走势，价钱转暖概率较大，或震动偏强运转。
天然橡胶震动偏强。据文华财经动静，泰国景象形象局发布，2月23-25日期间，气候多变，南部或有大雨，原料供应逐步收紧，价钱小幅回升。泰国杯胶、胶水、烟片环比别离涨0。74%、0。74%和0。15%，叠加人平易近币贬值，胶价成本支持较强。库存端，至2月16日，天胶社库136。97万吨，环比增0。47%。需求端，钢联数据显示，本周半钢轮胎产能操纵率79。97%，进入高开工形态；全钢轮胎产能操纵率66。36%，逐渐回升，但同比低于客岁程度。分析来看，受气候影响，原料供应偏紧，或带动胶价上行，但需求端全钢轮胎恢复速度不及预期，橡胶上行幅度或无限。
供增需弱下，国内锌社会库存维持累库形态，不外累库幅度不及往年。截至2月20日，国内七地锌锭库存总量为13。71万吨，较2月13日添加1。38万吨，较2月17日添加0。15万吨，上海和天津地域库存录增，从因周内锌锭持续到货两地仓库，但下逛采买提货表示一般，锌锭库存继续添加；广东地域库存录减，周内锌锭同样到货广东仓库，但广东下逛企业复产后连续刚需补库，使得锌锭库存小幅录减。全体来看，不及预期的锌库存继续为锌价供给支持，另商品市场情感回暖，对锌价亦有带动，估计短期沪锌或继续偏强运转。
宏不雅层面，美联储发布的1月会议纪要暗示联储官员不急于降息，要看到通缩继续下降才能降息，但特朗普政策让通缩存正在上行风险，考虑暂停或放缓QT曲到债权上限处理。根基面上，矿端紧缺场合排场持续，铜精矿加工费降至零值下方，关心国内冶炼厂出产动向，消费端，铜下逛加工企业逐渐复产，但完全恢复仍需时间，国内铜库存维持累库节拍，且累库量为过去7年最多的一年，近日海外LME铜库存有所添加，COMEX铜库存高位回落。全体来看，目前铜根基面支持并不强，但供减需增预期以及美元走弱，对铜价构成支持，估计短期铜价仍有上探可能。
因利好动静频传，棉花市场价钱获得较强支持。巴基斯坦2025年1月份的纺织品服拆出口额环比添加14。12%，同比添加15。85%。印度棉花协会(CAI)估计，2024/25年度印度棉花产量较上年度下滑7。85%，2025年美国农人种植棉花的意向大幅下降，对国际棉价构成较强支持。同时，USDA估计2025年国内棉花进口将呈现较大幅度下滑，这将缓解国内供应端的压力。节后下逛采购回升，而进口将下滑，鞭策棉花期货价钱震动偏强。
东北部门深加工企业提价促收，商业商多随收随走，下层售粮积极性一般，部门农户惜售情感仍存，玉米市场价钱支流不变。华北产区商业商出货意向或逐渐提拔，商业商高价粮随收随走居多，低价粮仍有存储志愿，市场粮源无效供应略增，华北玉米价钱窄幅调整。下逛饲料企业库存有所提高，维持按需采购，滚动补库为从，部门饲料企业考虑收购小麦，消费需求支持或无限。